近期再度回(hui)歸強勢(shi)，上(shang)周五(wu)及本(ben)周一連續兩(liang)日大幅上(shang)漲(zhang)，突破4000元/噸(dun)(dun)重要整數關口，主(zhu)力(li)1805合(he)約創去年(nian)(nian)12月(yue)初以來的(de)新高(gao)。截至2月(yue)28日收盤，螺紋(wen)鋼1805主(zhu)力(li)合(he)約收于4020元/噸(dun)(dun)。我們認為(wei)(wei)，螺紋(wen)鋼的(de)漲(zhang)勢(shi)仍未(wei)結(jie)束。一方面，環(huan)保(bao)繼續維(wei)持高(gao)壓(ya)態勢(shi)，供(gong)應(ying)仍將長期受限(xian)。環(huan)保(bao)部(bu)表示，未(wei)來將制定打(da)贏藍天保(bao)衛戰三年(nian)(nian)作(zuo)戰計(ji)劃，唐山市政府發布非采暖(nuan)季限(xian)產(chan)方案(an)征求(qiu)意見稿，限(xian)產(chan)任務(wu)為(wei)(wei)987.50萬(wan)噸(dun)(dun)。河北省近期開展為(wei)(wei)期1個月(yue)的(de)第五(wu)輪大氣(qi)環(huan)境執法檢(jian)查專項行動。另一方面，正月(yue)十五(wu)過后，全國范圍內(nei)終端需(xu)求(qiu)將真正啟動，“金(jin)三銀四”終端需(xu)求(qiu)釋放有(you)較大的(de)期待空間。

　　供應(ying)端持續受限

　　從節(jie)后環保部及地方政(zheng)(zheng)府對于環保的(de)(de)(de)重(zhong)視程(cheng)度來看，今年鋼(gang)鐵行(xing)業仍將面臨較大的(de)(de)(de)環保壓力，未來不排除(chu)繼續有其他(ta)地區跟進，加碼環保限(xian)產。我們認為，環保限(xian)產或(huo)將代替行(xing)政(zheng)(zheng)去(qu)產能(neng)成為未來供(gong)(gong)給側改革的(de)(de)(de)重(zhong)要抓手。在這樣(yang)的(de)(de)(de)背景(jing)下(xia)，未來鋼(gang)材(cai)供(gong)(gong)應端或(huo)將持續受(shou)到環保擾動導致(zhi)供(gong)(gong)應受(shou)限(xian)。

　　鋼廠庫存偏低

　　Mysteel數據顯示，節后鋼廠廠內庫存合(he)計為730.31萬(wan)噸，比(bi)去年節后首周(zhou)的(de)(de)763.46萬(wan)噸低33.15萬(wan)噸。鋼廠大部(bu)分(fen)庫存實際上(shang)已(yi)經被貿易商(shang)預(yu)定，鋼廠實際掌握(wo)貨權的(de)(de)比(bi)例較小。考(kao)慮到(dao)未來(lai)隨時(shi)有可能(neng)出(chu)現(xian)(xian)的(de)(de)減產，鋼廠近期惜售情緒加重。部(bu)分(fen)鋼廠甚至出(chu)現(xian)(xian)封單(dan)封庫、限量或是停(ting)止(zhi)報單(dan)的(de)(de)情況。

　　分區(qu)域來(lai)看，由于持續受到環(huan)保影響，從去年(nian)9月(yue)開始，華北地(di)區(qu)下游(you)工地(di)施工大幅受限，導致(zhi)大量終(zhong)端需(xu)求被壓(ya)制。開春后，除了新增(zeng)需(xu)求以外，這部分被壓(ya)制的需(xu)求也將有所(suo)釋放，華北區(qu)域的工地(di)需(xu)求有較大的期(qi)待空間。從華東地(di)區(qu)貿(mao)易商反饋情(qing)況來(lai)看，節后訂單情(qing)況較為飽滿，貿(mao)易商備貨積極(ji)性一(yi)直較高。